某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。(注意：要求按照考虑时间价值的方法来计算发行债券筹资的的资本成本率)

2021-04-14

某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。(注意：要求按照考虑时间价值的方法来计算发行债券筹资的的资本成本率)

答案：

该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为： 设债券资本成本为 K ，则： 1000 错（ 1 － 3 ％）＝ 1000 错 5 ％错（ 1 － 20 ％）错（ P/A ， K ， 2 ）＋ 1000 错（ P/S ， K ， 2 ） 设贴现率 K1 为 5 ％， 1000 错 5 ％错（ 1 － 20 ％）错（ P/A ， 5 ％， 2 ）＋ 1000 错（ P/S ， 5 ％， 2 ） ＝ 981.38>970 设贴现率 K2 为 6 ％， 1000 错 5 ％错（ 1 － 20 ％）错（ P/A ， 6 ％， 2 ）＋ 1000 错（ P/S ， 6 ％， 2 ）＝ 40 错 1.8334 ＋ 1000 错 0.89 ＝ 963.34<970 利用插值法 （ K － 5 ％） / （ 6 ％－ 5 ％）＝（ 970 － 981.38 ） / （ 963.34 － 981.38 ） K ＝ 5.63 ％ 优先股资金成本＝ 7 ％ / （ 1 － 3% ）＝ 7.22 ％ 普通股资金成本＝ 10 ％ / （ 1 － 4% ）＋ 4 ％＝ 14.42 ％ 债券比重＝ 1000/2500 ＝ 0.4 普通股比重＝ 1000/2500 ＝ 0.4 优先股比重＝ 500/2500 ＝ 0.2 （ 2 ）该筹资方案的综合资金成本 ＝ 5.63 ％错 0.4 ＋ 7.22 ％错 0.2 ＋ 14.42 ％错 0.4 ＝ 9.46 ％

举一反三

内容

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某企业拟筹资4000万元。其中,按面值发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为5%;普通股3000万元,发行价为10元/股,筹资费率为4%,第一年预期股利为1.2元/股,以后各年增长5%。所得税税率为33%。计算该筹资方案的加权平均资金成本。()
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靖源置业公司拟筹资2 500万元以扩大经营规模。其中发行债券1 000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;长期借款500万元,年利息率7%,筹资费率为1%;普通股1 000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后各年增长4%。试计算该等资方案的综合资金成本。
2
某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率为10%,筹资费率为1%;发行优先股500万元,股利率为12%,筹资费率为2%;发行普通股2000万元,筹资费率为4%,预计第1年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为25%。要求:(1)计算债券成本; (2)计算优先股成本; (3)计算普通股成本; (4)计算综合资本成本。
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某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行长期债券1000万元，票面利率为8%，筹资费率为2%;银行借款1000万元，利率为6%，筹资费率1%;发行普通股2000万元，预计第一年股利率为10%，筹资费率为4%，以后每年按5%递增，所得税税率为33%。要求:计算普通股的资本成本
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某公司拟筹资2000万元,其中按面值发行债券1000万元,票面利率为10%,筹资费率为1%;发行普通股1000万元,筹资费率为4%,预计第1年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为25%。（15分）要求:(1)计算债券成本率; (2)计算普通股成本率; (3)计算综合资本成本率。