《啼笑因缘》于1929年至1930年在上海《新闻报》副刊《快活林》上连载，曾轰动一时。作者自己分析过这部代表作成功的原因，说：“在那几年间，上海洋场章回小说，走着两条路子，一条是肉感的，一条是武侠而神怪的。《啼笑因缘》，完全和这两种不同”（张恨水：《我的写作生涯》）。而情调仍是通俗文学，为市民读者接受且能耳目一新的。当时“上海市民见面，常把《啼笑因缘》作为谈话题材，预测他的结果。”文坛中竟有“《啼笑因缘》迷”的口号。《啼笑因缘》还被改编成戏剧、评弹、电影，当时的明星、大华两影片公司为争夺拍摄权还打过一年多官司。于是《啼笑因缘》创了畅销书的记录。 《啼笑因缘》在社会言情外，又渗透了“武侠”因素。虽然起初是应南方报纸编辑的要求而加写关寿峰、关秀姑父女的，但这不是一个无意的试验。在作者看来，刘德柱之流是“为富不仁”，是暴虐的强者，樊家树是奈何他们不得的，这就需要“除暴安良”、“锄奸扶弱”的豪侠。所以他的文字于“言情”中掺合了“侠义”，细腻中挟带了豪爽。然而这一点，正增强了小说的可读性，小说较强的艺术性也是吸引读者的很重要因素： 首先，作者是写人物的高手，不仅是具有传统小说描写外貌、语言、行动的纯熟技巧，而且具有现代小说刻画心理的细致手法。 其次，结构紧凑自然妥当，无懈可击；情节曲折迭宕有致，引人入胜；暗示伏笔前后照应丝丝入扣。在家树与凤喜的爱情悲剧主线中嵌入与秀姑、丽娜的多角关系，错综复杂但有条不紊，悬念叠出又结局难料，其他人物不断上场，但却派好了用场。 再次，叙述语言简炼雅洁、生动流畅；人物道白富有个性，雅俗共赏；景物描写烘托氛围，感情浓郁。写家树出场：“院子里静沉沉的，只有蜜蜂翅膀震动的声音，嗡嗡直响”，表现闲适清静。凤喜遭难后家树生病，“在这阴沉沉的夜色里，这院子里就显得有一种凄凉萧瑟的景色。”表现忧郁伤感，这时秀姑来探视却不露面，留下字条“风雨欺人，劝君珍重”，表现侠义深情。而家树写道：“落花有意，流水无情”，表现无可奈何。全书耐人寻味处接连不断，而又十分雅洁绝无色情描写。