流动性偏好理论认为：投资者偏好短期债券，因为短期债券比长期债券更容易变现。而且，长期投资将面临更多的风险，如利率风险、违约风险（一般地，对于相同信用等级的债券，期限越长违约率越大）等。为了让投资者投资长期债券，债券发行者必须给投资者以风险补偿。[br][/br]假设[tex=0.357x1.286]tv9NEQGfxmSBsvmqN3/Q7Q==[/tex]年和[tex=2.0x1.286]tHt1GY/a/PHka6R/i3pa+w==[/tex]年期的即期利率分别为[tex=0.786x1.286]G030XL1AaNDAehRlqNMdXg==[/tex]，[tex=1.714x1.286]3D9tFlqjJsJHcMzniW/zrA==[/tex]，[tex=2.0x1.286]tHt1GY/a/PHka6R/i3pa+w==[/tex]年期的未来预期的即期利率为[tex=3.929x1.286]XqF2fP4kyeJkSPZ3x5CQhRrtUEwkjxpJcZMVD8W1Tk8=[/tex]。假设一投资者持有[tex=2.0x1.286]tHt1GY/a/PHka6R/i3pa+w==[/tex]年到期的债券，如果他在[tex=0.357x1.286]tv9NEQGfxmSBsvmqN3/Q7Q==[/tex]年需要现金，准备出售该债券，这时他要考虑未来预期的即期利率[tex=3.929x1.286]XqF2fP4kyeJkSPZ3x5CQhRrtUEwkjxpJcZMVD8W1Tk8=[/tex]，[tex=0.786x1.286]qEXTFrjG3+8XPe7xxuJdRw==[/tex]，[tex=1.714x1.286]3D9tFlqjJsJHcMzniW/zrA==[/tex]和远期利率[tex=1.786x1.286]JWQnY8jI//Pr+K7N0MvvdA==[/tex]之间的关系。由前可得[tex=15.071x1.286]grC3MBeK13mkzwJK4SDL3ltgl7Y9XAjkvSvfNgQRKZB2sO/YQLZ2AnewmhnzPC+VDfynR+1VZ1pU5iwAEm4sVxMyE8TjeRUizMVTSoGavL1rmJmZi2Zi+xic9dxTvaok[/tex]根据流动性偏好理论，只有在一种情况下，投资者可能持有债券到期，即[tex=4.429x1.286]rAoRnOHmpV5myj7Y5+zVKw==[/tex]，则：[tex=16.357x1.286]grC3MBeK13mkzwJK4SDL3ltgl7Y9XAjkvSvfNgQRKZD1w3XjAHX8/uBLSfiWaB3RpmmFxAWohe9JbG5EjrujvQ8OW/23g5ZgObFRi4WVnjD9e8DhpYvZr74dcYsjfk4v[/tex]这个不等式就是流动性偏好理论解释期限结构的基础。远期利率和未来预期的即期利率之差[tex=6.357x1.286]o1zgUkZFhAuvghkaAeYTzAmvyscXNzCaxolesx98Z0NBrZNpUSZJI7K2Bjz6JnBg[/tex]称为流动性补偿，它是对投资者持有长期债券而承担的利率风险的补偿。