现在假设还有另外一个参与者 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex], 他的效用函数和 参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]的一样但他的禀为[tex=3.0x1.357]LWmQs1MAnnnBZl++JEQXxg==[/tex] 。求解有两个参与者时的市场均衡。
举一反三
- 现在假设还有另外一个参与者 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex], 他的效用函数和 参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]的一样但他的禀为[tex=3.0x1.357]LWmQs1MAnnnBZl++JEQXxg==[/tex] 。求解参与者[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex]的最优消费/储蓄选择。
- 现在假设还有另外一个参与者 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex], 他的效用函数和 参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]的一样但他的禀为[tex=3.0x1.357]LWmQs1MAnnnBZl++JEQXxg==[/tex] 。比较参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]和[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex]的最优消费/储蓄选择。
- 现在假设经济中除了那里描述的参与者 [tex=0.5x1.0]oYgVDn+QZqcDCRxqEZwM2A==[/tex] 以外还有一个参与者 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] 。 参与者 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] 没有生产技术, 但经济赋予了他[tex=0.857x1.0]oAyND1nxl27STAiUf5UHTg==[/tex]单位的 [tex=0.5x1.286]XgTIkslIRkUR8ajnRk2deg==[/tex]期消费。他的效用 函数和参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]的一样的经济，构建代表性参与者。
- 考虑一个在[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]期只有一个可能状态的经济。（在这种情况下不存在不确定性。) 参 与者 [tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex] 的[tex=0.5x1.286]XgTIkslIRkUR8ajnRk2deg==[/tex] 期禀赋为[tex=1.5x1.286]UDMipcbp5s9Dzg3AZ4MOuA==[/tex]而 [tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex] 期禀赋为[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex] , 即他的禀赋向量为[tex=3.0x1.357]7x7JIiO3XoQh1c4w1WoC7g==[/tex] 。他的偏好可 以表示成如下形式:[tex=11.357x1.357]+BqesD0wexkmc8XFNIkkLAy3be2U6vfRq6/LY59Qev/uCJ+CYkHE0XOkUvq4CMXy26EQDUcGCyhGsaNt6wc82Q==[/tex]有一只可交易证券, 它的[tex=0.5x1.286]XgTIkslIRkUR8ajnRk2deg==[/tex]期价格为[tex=1.929x1.286]Ss9eaSgLmdbTFiMt1JcPlA==[/tex] 期支付为 [tex=2.643x1.214]I1JIpyAkxWbnQxw6TlCoIw==[/tex] 。这里,[tex=0.929x1.0]ajK/6CBAxDk80Bz0OBtjLg==[/tex] 是利率。假设参与者[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]是经济中的唯一参与者。描述市场出清条件。
- 在[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]期, 经济有两个可能状态[tex=0.571x0.786]HXNXn3AXpwdIpZt8+6oCEw==[/tex]和[tex=0.429x1.0]Q2fWySASH/4Xf2eu85OwAQ==[/tex]。它们的发生的概率分别为[tex=0.571x0.786]l57IXZOdm4C+U7oqJ3rVIQ==[/tex]和[tex=1.857x1.143]gYce04fi1/dxtkvXVrr31g==[/tex]。市场有 两只父易证券, 证券 [tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]和 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] , 支付如下:[tex=5.143x2.786]iW6asbHxb4j1plAymKv970CCqW/muKRfrAP2biSkmWOGg3AZVeg/ne2QG2s14iDqKSfQPXI0uIRiLnllJjLnWw==[/tex][tex=5.857x2.786]AGgUnhLLO9YmOQqfaf8784TplTpdOxdUsv0Lly8N+Q7pmPrUptxLHQFzJjqvWiL839h5HVZvM91BU0ckj3aqig==[/tex]其中 [tex=2.571x1.071]aG7Giaj08uhoqQEKxKPblQ==[/tex] 且 [tex=4.286x1.071]3MzxXXRHNY6tzegVyTF/tA==[/tex] 。因此, 证券[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]是无风险债券而证券[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex]是风险证券, 我们 可以称它为股票。经济中有参与者[tex=5.714x1.214]P5SE6ZOjqXuTLe9ILW73BzhIKySdN/JEYAn2s2EW97I=[/tex]。参与者[tex=0.571x1.0]rFc/sfAAuCOtzhevhoREeA==[/tex]的禀试是 [tex=1.571x1.214]j6m7jV+7RzU3+n/htL4hpw==[/tex] 单位的当 期消费、 [tex=0.5x1.286]XgTIkslIRkUR8ajnRk2deg==[/tex] 单位的证券[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]和[tex=0.857x1.0]VQoYFBCzNJNIfyWchhhQ2w==[/tex]单位的证券[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] , 其中[tex=2.714x1.214]Lq5PfCIy1KnugeD9Rlvn4Q==[/tex]且[tex=4.286x2.714]6mgymtJxV6cqQW7UIukpQ8cJdU9yklxqYnxXV17ok4k=[/tex]。所有参与 者具有如下的期望效用函数:[tex=20.857x1.357]2qXsx+CDyasEHGbGDEO7tSufF01wtWOcshxRwuBG776TrU42ixHAWNEycCUIsoI/ucD493mARU4+tKXMNv6UKYVJ/D3D3lIHCfJrUgAU+IzXGUBmrSMAESPqjwuYvmSvGBTX6jtsQzCuES0fjch64w==[/tex]其中[tex=2.357x1.214]vtXr+zLbqXkNBh7kJkAfAw==[/tex] 。用基于消费的[tex=3.143x1.0]F77MLKuo3te9lZ34GHdsfQ==[/tex]为两只证券定价。