在[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]期, 经济有两个可能状态[tex=0.571x0.786]HXNXn3AXpwdIpZt8+6oCEw==[/tex]和[tex=0.429x1.0]Q2fWySASH/4Xf2eu85OwAQ==[/tex]。它们的发生的概率分别为[tex=0.571x0.786]l57IXZOdm4C+U7oqJ3rVIQ==[/tex]和[tex=1.857x1.143]gYce04fi1/dxtkvXVrr31g==[/tex]。市场有 两只父易证券, 证券 [tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]和 [tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] , 支付如下:[tex=5.143x2.786]iW6asbHxb4j1plAymKv970CCqW/muKRfrAP2biSkmWOGg3AZVeg/ne2QG2s14iDqKSfQPXI0uIRiLnllJjLnWw==[/tex][tex=5.857x2.786]AGgUnhLLO9YmOQqfaf8784TplTpdOxdUsv0Lly8N+Q7pmPrUptxLHQFzJjqvWiL839h5HVZvM91BU0ckj3aqig==[/tex]其中 [tex=2.571x1.071]aG7Giaj08uhoqQEKxKPblQ==[/tex] 且 [tex=4.286x1.071]3MzxXXRHNY6tzegVyTF/tA==[/tex] 。因此, 证券[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]是无风险债券而证券[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex]是风险证券, 我们 可以称它为股票。经济中有参与者[tex=5.714x1.214]P5SE6ZOjqXuTLe9ILW73BzhIKySdN/JEYAn2s2EW97I=[/tex]。参与者[tex=0.571x1.0]rFc/sfAAuCOtzhevhoREeA==[/tex]的禀试是 [tex=1.571x1.214]j6m7jV+7RzU3+n/htL4hpw==[/tex] 单位的当 期消费、 [tex=0.5x1.286]XgTIkslIRkUR8ajnRk2deg==[/tex] 单位的证券[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]和[tex=0.857x1.0]VQoYFBCzNJNIfyWchhhQ2w==[/tex]单位的证券[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] , 其中[tex=2.714x1.214]Lq5PfCIy1KnugeD9Rlvn4Q==[/tex]且[tex=4.286x2.714]6mgymtJxV6cqQW7UIukpQ8cJdU9yklxqYnxXV17ok4k=[/tex]。所有参与 者具有如下的期望效用函数:[tex=20.857x1.357]2qXsx+CDyasEHGbGDEO7tSufF01wtWOcshxRwuBG776TrU42ixHAWNEycCUIsoI/ucD493mARU4+tKXMNv6UKYVJ/D3D3lIHCfJrUgAU+IzXGUBmrSMAESPqjwuYvmSvGBTX6jtsQzCuES0fjch64w==[/tex]其中[tex=2.357x1.214]vtXr+zLbqXkNBh7kJkAfAw==[/tex] 。用基于消费的[tex=3.143x1.0]F77MLKuo3te9lZ34GHdsfQ==[/tex]为两只证券定价。