答:资本资产定价模型(Capi tal Asset Pricing Model, CAPM)是由美国经济学家威廉夏普(William Sharpe)等人于20世纪60年代所提出的一种风险资产的均衡定价理论。该模型实际上是由现代证券组合理论(ModernPortfolio Theory)发展而来的。该模型的主要思想内容如下:(1)资本资产定价模型假设①风险厌恶假设，即假设当预期收益率一定时，投资者将选择风险较低的资产(或资产组合)进行投资:②不满足假设，即假设当风险一定时， 投资者将选择预期收益率较高的资产(或资产组合)进行投资:③投资者是价格接受者，并对资产收益率和风险具有一致性预期，即投资者对资产的期望收益率、方差和协方差的看法一致:④存在无风险资产，投资者可以按无风险利率自由借贷，且借贷利率相等:⑤所有资产均可以自由买卖，且具有无限可分性:⑥投资者在进行证券交易时不需交纳税项(所得税、印花税等)，也不发生各种交易费用(如佣金、手续费等);⑦有效市场假设，即所有投资者都能免费地和不断地获取信息，资产的市场价格能反映资产的真实价值:⑧资源配置方面。根据对市场走势的预测来选择不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。(2)资本资产定价模型的核心原理该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产(或资产组合)的期望收益率是其贝塔值(β值)的线性函数，即: [tex=10.643x1.357]d9rIkCbEqJAdivSRInjaa4jgpdAW9zjNsfi5nLcSfgQ=[/tex]，式中，[tex=2.214x1.357]NYcDlx8W5CNkbUgV8DUVwA==[/tex]表示当市场处于均衡状态时，第i种资产(或资产组合)的期望收益率; [tex=0.857x1.071]rKdvl8YtvVr2UllhHZiejA==[/tex]表示市场无凤险利率: [tex=2.714x1.357]pO0dQ2S/bxn20e+mYeq5KA==[/tex]表示当市场处于均衡状态时，市场证券组合(market portfolio)的期望收益率，一般可以某种市场指数(如标准●普尔500指数等)的收益率来表示: [tex=0.857x1.214]lLA7YSOwNw24yaHuORdZrA==[/tex]表示第 i种资产(或资产组合)的贝塔系数，它反映了资产(或资产组合)系统风险(systematic risk)的大小。[img=239x210]17d1e94e4ba21a4.png[/img](3) CAPM假设下，市场组合是投资者的有效组合不管投资者具体对风险的态度如何，其有效的选择都将是这样的:他将总是选择[tex=2.0x1.286]bCDf8OoqAn5GyNIEIHcoYA==[/tex]直线段上的某一点(如图15-8所示)。选择该直线上的点意味着:所选风险证券资产的组合将总是[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]而与具体哪个投资者无关。按照CAPM基本假设，投资者期望是齐次的，即每个投资者对市场上任意证券的期望收益率、风险以及两个证券之间的协方差估计相同。根据投资者共同偏好，每个投资者的有效边界都是一样。由于市场上只有一种无风险资产，所以图中每个投资者的最优资产组合[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]是完全相同的(在这里[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]相同，是指每个投资者持有任一风险资产的比例相同，而不是任一风险资产的市值相同)。进一步知道，整个市场所有投资者集合体的有效风险证券资产组合亦为[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]，也就是说，投资者个人的有效风险证券资产组合[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]之构成比例和市场现时各证券之比例所构成的整体组合[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]相同。这个组合称为市场组合，它包含市场上所有证券，其中对每一种证券的投资比例等于它的相对市场价值，一种证券的相对市场价值等于这种证券的总市值除以所有证券的总市值:反过来说，现有市场各证券所占的比例就是单个投资者有效风险证券资产组合[tex=0.929x1.214]/WvrH8F+62JIH+1/qhNCLQ==[/tex]之构成。资本资产定价模型对于企业微观主体进行投资、资产评估、资金成本预算以及资源配置等方面具有重要的意义。