熊市价差套利是按执行价格[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]买入一份看涨期权，以执行价格[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]卖出一份看涨期权，[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]大于[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]。画出此策略的收益图，并与教材图20-10相比较。
举一反三
- a.螺式价差套利是按执行价格[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]，买入一份看涨期权，按执行价格[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]卖出两份看涨期权以及按执行价格[tex=1.214x1.286]R9JQKaJvyepYKDneCt6dkw==[/tex]卖出一份看涨期权。[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]小于[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]，[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]小于[tex=1.214x1.286]R9JQKaJvyepYKDneCt6dkw==[/tex]，三者成等差。所有看涨期权的到期日相同。画出此策略的收益图。b.垂直组合是按执行价格[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]买入一份看涨期权，以执行价格[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]买入一份看跌期权，[tex=1.214x1.286]DETobbPO5Z/JXMzbJvtOpw==[/tex]大于[tex=1.214x1.286]/ai9igNoJpEWzjH4OzgSCw==[/tex]。画出此策略的收益图。
- [img=327x543]17b2e7aa3e9f0e2.png[/img]熊市期权价格差是按执行价格 [tex=1.214x1.214]SQWwo8FHSU71fR9D9DebOA==[/tex]买入一份看涨期权，按执行价格 [tex=1.214x1.214]aPEXl5NwbsoRJ+ZYVndSJQ==[/tex] 卖出一份看涨期 权， [tex=1.214x1.214]NbhHOJUHboS+QYd8nd90hA==[/tex] 大于 [tex=1.571x1.214]CL+PwDcaaqM51d3rSQi7AQ==[/tex] 画出此策略的收益图, 并将其与图相比较。
- 蝶形头寸是按执行价格[tex=1.214x1.214]aPEXl5NwbsoRJ+ZYVndSJQ==[/tex]买入一份看涨期权，按执行价格[tex=1.214x1.214]SQWwo8FHSU71fR9D9DebOA==[/tex]卖出两份看涨期权 及按执行价格 [tex=1.214x1.214]jmQSlIEXPwdaNuHVxT7/kA==[/tex]买入一份看涨期权[tex=1.571x1.214]IL68iHgvtPKwEqRv5+KEy1oueJh2MWQREF7eFIvaF1Y=[/tex]小于 [tex=2.857x1.214]pu1ppKgqheic/yvFPk0CETWIProhXmUkng6aKDF9lq8=[/tex] 小于[tex=1.214x1.214]+N2H3lUtg36iBXq/+dzhKw==[/tex], 三者成等差。所有看涨期权到 期日均相同。垂直组合是按执行价格 [tex=1.214x1.214]NbhHOJUHboS+QYd8nd90hA==[/tex]买入一份看涨期权，执行价格 [tex=1.214x1.214]LNQkhXqERN+wo+d2eSPByw==[/tex]买入一份看跌期权, [tex=1.214x1.214]1HLpy/ZrdAh0Ng363iGkAg==[/tex] 大于 [tex=1.214x1.214]LNQkhXqERN+wo+d2eSPByw==[/tex]。 画出此策略的收益图。
- 蝶形头寸是按执行价格[tex=1.214x1.214]aPEXl5NwbsoRJ+ZYVndSJQ==[/tex]买入一份看涨期权，按执行价格[tex=1.214x1.214]SQWwo8FHSU71fR9D9DebOA==[/tex]卖出两份看涨期权 及按执行价格 [tex=1.214x1.214]jmQSlIEXPwdaNuHVxT7/kA==[/tex]买入一份看涨期权[tex=1.571x1.214]IL68iHgvtPKwEqRv5+KEy1oueJh2MWQREF7eFIvaF1Y=[/tex]小于 [tex=2.857x1.214]pu1ppKgqheic/yvFPk0CETWIProhXmUkng6aKDF9lq8=[/tex] 小于[tex=1.214x1.214]+N2H3lUtg36iBXq/+dzhKw==[/tex], 三者成等差。所有看涨期权到 期日均相同。画出这一策略的收益图形。
- 蝴蝶头寸是看涨期权的组合: [tex=1.214x1.286]b05N/7NYPh6to/3pWZjU5A==[/tex] 买入[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]份执行价格为 [tex=2.571x1.143]JWVy115aAj9XjFhazR8lkw==[/tex] 的看涨期权, [tex=1.286x1.357]BEB68bP4vOVk/XYYizw11w==[/tex]卖出[tex=0.5x1.286]AO16NTt3MKb6K8RJQb3PEw==[/tex] 份执行价格为 [tex=0.857x1.0]FfIhW8W8Jb8XV2jfmtoNZA==[/tex]的看涨期权, [tex=1.857x1.286]5XR7zNOYx/ceQ2xW3UiHHA==[/tex]买入[tex=0.5x1.286]7rcVY9u25Rg5EdwYVzpzgg==[/tex]份执行价格为[tex=2.571x1.143]Q1L6FM0rzqMm1X9VpMD2zA==[/tex] 的看涨期权。因此, 蝴蝶头寸可由两个参数 [tex=0.857x1.0]FfIhW8W8Jb8XV2jfmtoNZA==[/tex]和 [tex=0.5x1.0]g3C024VcW5lWpceJ6ZrB4A==[/tex] 刻划。比较两个蝴蝶头寸, [tex=0.5x1.0]g3C024VcW5lWpceJ6ZrB4A==[/tex]相同但[tex=0.5x1.0]g3C024VcW5lWpceJ6ZrB4A==[/tex]不同。 证明 [tex=0.5x1.0]g3C024VcW5lWpceJ6ZrB4A==[/tex] 较高的蝴蝶头寸的价值较高。